워렌 버핏의 가치투자 전략

워렌 버핏의 가치투자 전략 티머시 빅 지음, 김기준 옮김/비즈니스북스

11살의 나이에 주식투자를 시작했던 워렌 버핏은 40년 동안 연평균 25퍼센트라는 전무후무한 수익률을 올려 현재 440억 달러가 넘는 자산을 보유하고 있다. 나는 이 책을 읽음으로써 워렌 버핏의 단순하고 명료한 투자 원칙을 확인할 수 있었다. 그 것을 이해하는데 베타계수, 옵션 가격결정 모형등의 복잡한 원리는 필요하지 않았다. 다음의 몇 문장으로 그의 투자 원칙을 쉽게 이해할 수 있다. 항상 문제는 실천이 아닐까?

나는 주식투자에 관해서는 두 가지만 제대로 배우면 된다고 생각한다. 하나는 기업의 가치를 평가하는 방법이고, 다른 하나는 주식의 시장가격을 판단하는 방법이다.

주가는 결국 기업의 가치를 따라가게 되어있다는 것이 워렌 버핏이 주장하는 가치투자의 기본 전제다. 하지만 여기에는 변수가 존재하는데 바로 시장을 형성하는 투자자들의 비논리적인 움직임이다. 워렌버핏은 그 틈을 이용해 단기적인 수익을 얻고자 한다면 투기꾼이 되는 것이고, 미래의 수익이 꾸준히 보장되면서 주가가 저평가된 기업에 투자하는 것을 현명한 투자자의 모습이라고 생각한다.

이 책에서는 그다지 복잡할 것 없는 워렌 버핏의 투자 원칙과 그 효용성에 대해서 논하고 있다. 기업의 가치를 평가하는 방법, 주가가 적정수준인지를 판단하는 방법등이 수치를 포함한 상세한 예를 통해 잘 설명되어 있다.

기억에 남는 교훈 중에 하나는 투자 심리를 타석에 선 타자의 입장에 견주어 설명한 부분이다. 무엇보다 손해를 보지 않는 것이 중요하다고 누차 강조했던 워렌버핏의 신념을 보여주는 부분이기도 한데, 야구에서 타자는 스트라이크 존에 들어오는 공인지 아닌지 헤깔릴 때 공을 흘려보내는 것이 볼을 스윙해서 아웃당하는 것보다 낫다. 단지 스트라이크가 하나 더 늘어날 뿐이다.

주식투자의 경우 헤깔리는 공은 얼마든지 흘려보낼 수 있다(아웃이 없으므로). 확실히 스트라이크 존에 들어오는 공을 때려야 손해를 보지 않고 높은 수익을 올릴 수 있다! 하지만 대부분의 투자자들은 성급한 마음에 확실하지 않은 주식을 매입하고 손해를 입는다.  

요즈음 거침없는 종합주가지수의 상승을 바라보며 나는 이 교훈을 떠올린다. 2분기 조정을 기다리고 있는 나로서는 마치 지금의 주가 상승이 무수히 많은 스트라이크성 공을 흘려보낸 것 처럼 느껴진다. 그러나 스트라이크인지 볼인지는 2분기가 지나간 후에야 알 수 있는 일. 실제로 조정이 다가온다면 나는 적어도 안타를 칠 수 있을 것이다. 설사 그렇지 않더라도 아웃을당한 것은 아닐테니 다음 기회를 봐야겠지.